El mercado cambiario cerró una semana de calma, con el dólar mayorista prácticamente sin variaciones respecto del viernes anterior y con el Banco Central sumando reservas por quinta rueda consecutiva. En total, la autoridad monetaria adquirió más de 600 millones de dólares en el mercado de cambios durante los últimos cinco días hábiles.
La brecha entre el tipo de cambio oficial y las cotizaciones financieras se ubicó por debajo del 8%, uno de los niveles más bajos de los últimos años. En los bancos, el dólar para personas se vendió en promedio sin cambios significativos respecto de la semana anterior.
Qué explica la estabilidad
Los operadores atribuyen la calma a una combinación de factores. Por un lado, la liquidación de divisas del sector agroexportador se mantuvo firme, impulsada por la venta de la cosecha gruesa y por la anticipación de ventas de trigo. Por otro, siguieron ingresando fondos vinculados a proyectos de inversión en energía y minería.
"Hay una oferta de dólares genuina que le permite al Banco Central comprar sin presionar el tipo de cambio. Es un escenario muy distinto al de hace dos o tres años", explicó Martín Salvatierra, economista jefe de una sociedad de bolsa.
Las reservas brutas del Banco Central se ubicaron por encima de los 44.000 millones de dólares, su nivel más alto desde mediados de 2019, aunque los analistas recuerdan que las reservas netas, que descuentan los compromisos de corto plazo, todavía se encuentran en niveles bajos.
Las tasas siguen bajando
En paralelo, las tasas de interés en pesos continuaron su tendencia descendente. La tasa promedio que pagan los bancos por los plazos fijos minoristas se ubicó en torno al 26% anual, por debajo de la inflación esperada para los próximos doce meses, lo que implica un rendimiento negativo en términos reales para los ahorristas.
La baja de tasas busca estimular el crédito y la actividad, pero también genera un incentivo para que parte de los ahorros en pesos se vuelquen a otros instrumentos. "Estamos viendo un crecimiento de los fondos comunes de inversión y de la compra de bonos en pesos ajustados por inflación", señaló un operador de un banco privado.
Lo que mira el mercado
De cara a las próximas semanas, los analistas estarán atentos a la evolución de la demanda de dólares en el período previo a las fiestas y a los datos de inflación de septiembre. También al debate del Presupuesto en el Congreso, que definirá las metas fiscales y de política monetaria para el año próximo.
"Mientras el fisco mantenga el superávit y el Banco Central siga comprando, no vemos presiones cambiarias significativas en el corto plazo", concluyó Salvatierra.
Por: Pedro Rodriguez
